中期业绩解读 | 蓝光发展:规模与利润并重 全国化布局稳步推进

8月21日,四川蓝光发展股份有限公司发布2018年半年度报告:公司2018上半年实现营业收入80.09亿元,同比增长24.4%;归母净利润6.2亿元,同比...

8月21日,四川蓝光发展股份有限公司发布2018年半年度报告:公司2018上半年实现营业收入80.09亿元,同比增长24.4%;归母净利润6.2亿元,同比增长118.8%;基本每股收益0.14元。蓝光发展靓丽的半年报背后,一方面是在“人居蓝光+生命蓝光”双擎驱动战略引领下,坚持规模与利润并重,实现了各业务战线的高速发展;另一方面是全国化布局战略的稳步推进、多元化渠道的资源拓展及产品的改善升级,令蓝光发展的核心竞争力得以增强,进一步巩固公司的市场地位。

1.销售业绩加速释放 规模扩张步伐稳健

蓝光发展2018年上半年销售同比保持良好势头,销售规模保持稳步增长、规模扩张态势不减。报告期内,蓝光发展房地产业务实现销售额413.73亿元,同比增长36.66%;销售面积384.22万平米,同比增长27.22%;销售均价10768元/平米,同比增长7.42%。

蓝光发展的销售金额得以高速增长,主要得益于两个方面:一方面,公司2018年计划开工面积达960万平方米,同比去年实际开工大幅增长88%,新开工的大幅增长有力保证了可售货值向销售的转化;另一方面,公司深耕成都大本营及开拓全国的战略布局已初具规模,在发挥成都压舱石作用的基础上,华东、华南和华中持续释放业绩。

图:2016—2018上半年蓝光发展销售金额、销售面积情况

\

数据来源:企业半年报中指院收集整理

2.盈利能力大幅提升 规模利润齐头并进

根据报告,2018上半年蓝光发展实现营业收入80.09亿元,同比增长24.38%。同时,蓝光发展始终坚持规模与利润并重的理念,盈利能力得到大幅提升,实现高质量的增长,利润总额达8.80亿元,同比增长102.00%,归属于上市公司股东的净利润达6.20亿元,同比增长118.84%。

图:2016—2018上半年营业收入和归属于上市公司股东的净利润

\

数据来源:企业半年报中指院收集整理

3.发力核心城市群 全国化布局持续加码

2018上半年,蓝光发展遵循国家战略规划,精准把握城市群及城市发展规律,坚持“高价值、高增值”的投资布局,立足成都大本营,持续深耕长三角、粤港澳大湾区等核心城市群以及战略城市。

蓝光发展通过收并购、合作开发、产业拿地、招拍挂等多元化方式获取土地资源,2018年1-7月新增项目27个,总建筑面积约738万平方米,已成功进驻40余座城市。

图:2018上半年蓝光发展产业区域布局

\

数据来源:中指院整理

从区域布局来看,蓝光发展坚持立足成都大本营,全国化布局持续深化。蓝光发展在成都区域、滇渝区域、华中区域、华东区域、北京区域、华南区域销售金额占比分别为44.1%、20.0%、7.8%、19.4%、4.3%、4.4%。其中,成都区域同比增速为69.01%,有力支撑了公司销售额的增长。同时,华南区域销售实现零的突破,实现销售额18.3亿元,区域布局更加完善。

图:2018上半年蓝光发展全国各区域销售金额占比

\

数据来源:企业半年报

4.五大产品优化升级 打造行业一流品牌

产品方面,蓝光发展坚持"用好产品为客户创造更多价值",坚定“做最好的产品”,打造蓝光品牌标签。报告期间,蓝光发展以高品质、高溢价为目标,建立以客户为导向的产品战略,在文化内涵、生活方式、产品本身等方面全面提升“芙蓉系”、“黑钻系”、“雍锦系”、“长岛系”、“公园系”五大产品线竞争力,着力打造中国房地产行业一流的产品品牌。

2018上半年期间,“长岛系”在蓉单盘销量居全国前十,四川第一;“芙蓉系”惊艳亮相昆明,首开去化100%。

图:蓝光发展五大系列产品

\

5.积极拓宽融资渠道 融资通畅财务稳健

在2018上半年紧缩的融资环境下,蓝光发展通过多种渠道顺利进行融资。报告期内,蓝光发展分别发行了10亿元永续中期票据、11.4亿元购房尾款ABN、8.2亿元购房尾款ABS、31.1亿元私募债等。同时,蓝光发展在中国境外发行不超过10亿美元(含10亿美元)的债券已获发改委备案登记。2018上半年,蓝光发展公司综合融资成本7.33%,扣除预收款后,资产负债率为69.75%,严格控制在70%红线以下。这一系列的金融资本运作手段,为蓝光发展的规模化发展提供了有力支撑。

图:蓝光发展2018上半年成功发债情况

\

6.启动子公司H股拆分上市 多元布局版图扩张

在产业布局方面,蓝光发展于2018年启动了两家子公司嘉宝股份、成都迪康药.业的H股分拆上市计划。嘉宝股份在2018年度物业管理百强企业中位列十三名,进驻50余座城市;迪康药.业2017年则实现营收7.82亿元,净利润8725万元。蓝光发展通过资本市场运作,促进公司现代服务业和医药.业务的可持续发展,提速多元化产业布局,进而实现产业版图的扩张。

图:蓝关发展拆分上市的两家子公司

\

7.3D生物打印血管  积极推进 FDA临床试验申报

在蓝光的产业版图上,基于“人居蓝光+生命蓝光”双擎驱动,3D生物血管打印一直备受资本市场关注。目前,蓝光发展正在推进3D生物打印血管项目FDA临床试验申报。

截至2018年6月底,蓝光英诺已提交专利申请145项(其中 41项已获授权),获得软件著作权登记证书7项,商标证书103 项。2018年上半年,蓝光英诺获得三项生物砖核心专利授权:用于生物打印的生物砖及其用途、使用生物砖制备构建体的方法、一种包含内皮细胞的生物砖及其用途。

3D生物打印血管项目,如果通过FDA临床试验申报,将是人类医学史上的一个重要时刻,也必将给蓝光发展带来极大的产业空间和价值成长。

8.激励机制汇聚人才  提质增效助力发展

为充分激发公司管理层员工的主人翁意识和企业家精神,践行“一起创造,勇于承担,共同分享”的发展理念,蓝光发展继实施“限制性股票激励计划”、“蓝色共享”事业合伙人计划后,于2018年1月推出了“股票期权激励计划”,向核心高管首次授予15988万份股票期权,行权价格7.10元/股(调整后)。上述激励机制将公司未来收益与高管及核心业务骨干绑定,充分调动了全员的积极性和创造性,有助于提高公司的运营能力和效率,助力公司规模实现跨越式发展。

9.品牌价值不断提升 社会影响力日益增强

房地产行业肩负着提高人民居住质量水平的重任,而人居产品的质量,直接决定着房企的品牌价值和品牌影响力。自2015年4月蓝光发展成功上市以来,逐渐形成了“人居蓝光”+“生命蓝光”为顶层设计的“双擎驱动”立体战略格局,地产业务坚持实施“聚焦高价值区域投资、聚焦改善型住宅产品”的发展战略。

在蓝光发展2018年半年度总结暨下半年经营部署会上,蓝光控股集团董事局主席、蓝光发展董事长杨铿提出,蓝光战略3.0将以价值获取、价值创造、价值传递和价值支撑的商业模式来实现高质量增长。而品牌便是价值的传递,是企业的生存之道,是来自大众的认同,是项目美誉度、知名度传播的穿透力。2018年6月22日,蓝光发展发布全新品牌主张:更懂生活,更懂你。

图:蓝光发展品牌新主张

\

凭借领先的综合实力和良好的客户口碑,蓝光发展荣膺2018中国房地产百强企业第22位、2018中国房地产百强企业“成长性 TOP10”、2018沪深上市房产公司投资价值 TOP10、2017中国房地产公司品牌价值TOP10(混合所有);子公司四川嘉宝资产管理集团股份有限公司荣膺2018中国物业服务百强企业第13位。

结语

清晰前瞻的战略布局、优秀的产品创新能力、有竞争力的激励机制、持续提升的品牌影响力……蓝光发展在各大关键维度锻造了差异化的竞争优势,进一步巩固公司市场地位。城市化进程进入下半场,随着房地产多元供给体系逐步完善、长效机制加速建立、资金面持续收紧,房企开始思考如何应对行业变局。从“产销模式”向“资管模式”转变,从“买地造房卖房”向“资产整合优化运营”转变,蓝光在城市拓展、产业拓展的每一步,实际上都是新目标下的全国一盘棋,未来“中国蓝光”的版图究竟有多大,值得期待。